我国股票型基金投资风险的实证分析[范文]

 摘 要

自16世纪航海贸易展开，资金筹集方式开始慢慢演化，并逐渐形成了股票式的集资方式。19世纪伊始，股票型基金作为一种新颖的高收益的投资组合方式走进了资本市场。随着Markowits投资组合理论的兴起，投资者开始重视对风险的防控，并开始探求有效的风控方法。二十世纪末，中国正式引入了股票型基金。由于中国的基金市场发展时间短，投资群体繁杂，故较国外市场相比要复杂得多，能够产生投资风险的因素多。所以中国股票型基金的投资风险问题一直是国内乃至世界各国十分关注的问题，本文的目的就在于对我国股票型基金的投资风险进行实证分析。

我国股票型基金投资模型图

本文选取近年来十分具有代表性的9支不同类别的股票型基金进行实证分析。为了保证实证结果的时效性，所选取的样本数据为2016年1月份至2017年5月份之间的日收盘价。在研究工具的选取上，本文采用近年来比较热门且实用性强的VaR风险价值模型，并通过GARCH（1，1）模型减少模型估计可能产生的不确定因素的偏差。全文的计量分析部分主要基于EViews及Excel工具进行，对样本取对数收益率序列，选取95%的置信水平，并对序列的平稳性，自相关性以及ARCH效应进行检验。最终利用GARCH模型估计均值及标准差，带入VaR公式得出VaR值，并检验计算结果的有效性。

研究结果表明VaR-GARCH模型可以很好地拟合样本数据，成功率在89%左右，且拟合结果的高波动性符合股票型基金高风险性的特征，认为该模型可作为股票型基金投资风险的有效估计工具。文末针对我国现状提出几点建议以供参考。

第1章 绪论

1.1研究背景意义

股票型基金的历史可以追溯到16世纪的英国，随着新大陆的不断发现，资金筹集对航海贸易的重要性渐渐显现出来，在一次次贸易中，这种筹集方式渐渐演变成以股份的方式来筹集资金，随着使用时间的增加，相应的普通股份制度诞生了。

中国的股票型基金相比于国外来说，虽然成立时间较晚，但经历了二十世纪末以及二十一世纪初的迅猛发展，如今中国的股票市场已经成为了许多中国人乃至外国人招商引资的一个重要渠道。自中国入世至今，中国已跻身世界第二大强国，其带来的经济效应更是影响着股票型基金的发展。

与国外相比，中国的股票型基金市场尚处逐步发展阶段。我国可选择投资的方式相对贫乏，基金的主要投资对象仍旧是股票，因而选取股票型基金作为研究对象具有十分强的代表性。股票型基金的高流动性，多样性，高风险性与高回报性使得它成为众多投资者的宠儿。

我国股票型基金投资风险的实证分析模型

然而，一切的投资收益都是建立在一定的风险之上。二十世纪末的亚洲金融危机在给中国敲响警钟的同时，也使得许多股票型基金投资者开始注重投资风险的问题。股票市场的波动性对投资者乃至社会经济都极具影响力，一方面，投资者的积极性被大大降低，另一方面，低资金流动率又将影响整个社会的经济。

股票市场作为一个典型的弱势有效市场，存在着诸多的系统风险，要想获得超额利润，仅凭分散投资资金是远远不够的，重点在于通过分析投资风险，进而合理得配置资源从而达到利润最大化。

由此可见，对股票型基金投资风险的实证分析是十分具有意义的。

由于较国外相比，国内对于这方面的相关研究较少，故研究股票型基金的投资风险问题的学术意义在于丰富国内相关领域的研究，让更多的人关注到这一重要的问题。

股票型基金的风险问题是一个值得重视的问题，对该问题的研究是十分有必要的。通过实证研究，给出对应的可行建议，并为完善符合我国国情的股票型基金风险防控体系提供参考。另外，该实证分析对我国金融市场的稳定健康发展，维护投资者的投资利益都有很大的现实方面的意义。

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